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今日股市行情:安全机务建设立足产品布

2018-01-11 21:11:58标签:公司 业务 实现

今日股市行情:安全机务建设立足产品布

  运达科技(300440)调研报告:轨交机务安全翘楚立足产品布局运营实现二次腾飞轨交机务安全系统龙头,市占率高业绩增长稳定公司传统主营业务包括轨交运营仿真培训系统、车辆车载监控与控制设备、车辆整备与检修系统(CMD),其仿真培训业务处于一家独大的状态,市占率近5年来维持在50%左右,车载监控业务和CMD业务的市占率各维持30%左右,公司所处行业拥有较高的行业技术壁垒,同时其背靠西南交大优秀团队的支持,研发实力处于业内领先水平,产品具有较高的议价能力,毛利率保持在50%的水平。

  受益于高铁与城市轨交快速建设,公司三大业务发展稳健,营收自2013-2018年CAGR达到21%,2018年实现营收5.97亿元,同增29.88%,2018年前三季度营收同增27.96%,预计年底有望突破30%。

  净利润自2018年以来不断增长,2018年、2018年净利润分别为1.28亿元和1.35亿元,2018年三季度净利润同增27.31%,与营收增速同步,高铁进入检修高峰期,公司CMD系统助力产品升级我国铁路建设全面加速,《2018年政府工作报告》提出:到2020年我国高铁营运里程达到3万公里,新增1.1万公里,覆盖80%以上的大城市。

  与此同时,通过多年建设,高铁机车检修进入高峰期,中国机车远程检测与诊断装置(CMD)自2018年成为铁总统一部署的新造机车标配,公司该业务呈现快速增长态势,2011-2018年营收由0.69亿元增长至2.05亿元,CAGR24.5%。

  公司作为行业内四大供应商之一,业务毛利率保持在50%以上,未来有望扩大市场份额,收购恒信电气与成都货安,布局产品与运营,拓展产业链盈利能力公司2018年01月宣布收购恒信电气89.95%股权,恒信电气是城轨交通电气成套控制设备制造商,其城市轨道交通再生制动吸收设备填补了国内空白,达到国际同类产品的先进水平,此次收购使得公司成功切入城轨交通装备领域。

  鉴于“十三五”期城轨市场迎来全面建设周期,公司有望借助城轨大建设的红利实现业务扩张和产业链升级,公司2018年01月宣布收购成都货安100%股权,成都货安是国内铁路货运安全装备行业的重要供应商,此次收购是公司加码铁路货运和信息化安全领域的重要布局。

  2018年以来随着宏观经济好转,铁路货运量明显好转,在中铁货车招标量明显复苏的背景下,轨交货运安全业务有望打开增量空间,盈利预测与投资评级若成都货安实现并表,预计公司2017-2019年实现营业收入7.9、11.6、15.3亿元,实现归属母公司净利润分别为1.77、2.86、3.72亿元,考虑到公司所处行业进入拐点,公司技术与产品优势突出,公司2018年PE估值约为17倍,首次覆盖给与“买入”评级。

  风险提示:1.铁总招标不及预期,2.并购进展与承诺业绩不达预期,3.行业内技术更新过快,导致竞争加剧,(天风证券)南方财富网微信号:南方财富网共6页:上页123456下页

来源:自贡在线

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